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          Whole Foods投資者﹕看清了再下手 whole Foods Market Inc.的股價現在似乎開始散發出誘人的氣息﹐在過去一年中這只股票下跌了約40%。眼下﹐一些對沖基金已經蠢蠢欲動了。但是Whole Foods管理層需要把公司的重點從業務擴張轉向成本削減﹐才能使其股票變得真正具有吸引力。在過去十年的大部分時間中﹐Whole Foods的股價一直處於較高水平。現在﹐Whole Foods基於2009財年預期收益的本益比為14倍﹐而 酒店兼職過去10年的平均本益比遠遠高於20倍。Whole Foods的現金流和收入是競爭對手Safeway Inc.和Kroger Co.的數倍﹐而且隨著對有機和健康食品的消費需求不斷增長﹐Whole Foods擁有更加良好的長期發展前景﹐但這家高級食品供應商僅僅比Safeway Inc.和Kroger Co.略貴一點。與此同時﹐在Whole Foods最終整合了去年收購Wild Oats連鎖店獲得的店 室內裝潢鋪後﹐它的收益應該會煥發活力。去年的這筆交易成本不菲﹐組織不當。不過﹐隨著美國經濟的走軟﹐一些Whole Foods的顧客很可能會轉向其他價格略低的競爭對手﹐特別是像Safeway這樣引進了自有有機食品系列和外賣業務的公司。而Whole Foods產品價格高昂的名聲對這種狀況毫無益處。這一切都意味著﹐投資者對未來12個月的收益預期可能太高了。很多對Wh 辦公室出租ole Foods股票持觀望態度的投資者認為﹐要想再次提起投資者對其股票的興趣﹐Whole Foods需要放慢擴張步伐﹐將重點放在讓現有店鋪創造更多流動資金上來。雖然經濟前景不容樂觀﹐而且增開店鋪需要大量資金﹐但Whole Foods還是預計在今明兩年新增最多51家店鋪。與此相比﹐該公司過去兩年新增的店鋪數量為34家。但是如果新增店鋪數量大幅減少﹐將會釋放更多流動資 租辦公室金﹐提振利潤。而且只有那些管理層有信心在短期內創造出巨大回報的地點才應該在增開店鋪考慮之列。紐約對沖基金Hanover Square Capital經理史蒂芬‧龍(Stephen Long)表示﹐Whole Foods還必須削減支出﹐或許可以通過重新審視其分銷手段、考慮選擇並非位於黃金地段的小型店鋪等措施來實現這一目的。龍對Whole Foods股票的態度較為冷淡。Whole Foods最近幾年的股權收益大約為14%﹐和 襯衫其他零售商一致﹐而且它的利潤率也僅略高於競爭對手。但是控制擴張和進一步削減成本將有助於提振股權收益和利潤率。在對Whole Foods的業務進行合理化改革的同時留住顧客將是個巨大的挑戰。羅伯特‧那得利(Robert Nardelli)對家得寶(Home Depot Inc.)的類似措施就以失敗告終﹐這家家居裝飾連鎖店也曾經歷快速增長﹐但客戶卻流向了競爭對手Lowe's Cos。與此同時﹐Whole Foods在海外開設新店鋪的?室內設計|措也應該受到控制。該公司的倫敦店鋪在賠錢﹐並遭遇了英國當地經營良好的雜貨連鎖店的激烈競爭。不過﹐問題是放緩新店鋪增長速度的舉措會不會嚇跑注重增長的投資者﹖答案是﹐這種情況有可能發生。但是﹐這種類型的投資者已經在撤離了﹐儘管價值型投資者還沒有大幅買進這只股票。一只股票被忽略的時候正是這只股票的過度時期﹐這能夠使它成為投資者獲得豐厚回報的良機。儘管這家雜貨連鎖店在成本結構上已經有所?室內裝潢齔翩M但是它仍需再接再勵。德意志銀行在考慮資產出售﹖德意志銀行(Deutsche Bank AG)再次採取措施向投資者保證﹕該行無需籌資來增強其資本基礎。一些人或許會把該行的自信心解讀為在其他歐洲銀行仍在信貸危機泥沼中掙扎時它已走出困境的信號。但是還有一種觀點也是投資者不應該忽視的﹕很有可能德意志銀行在考慮出售資產。截至3月底﹐德意志銀行的一級資本槓桿率大約為1.3%（一家資本狀況良好的銀行的這一指標應該在3%左右） 個人信貸﹐它仍然是全球槓桿率最高的銀行之一。德意志銀行可能出售資產有兩個強有力的原因。德國銀行業監管人員在該國小型銀行發生次貸相關問題後﹐可能會對國內貸款機構的槓桿率設定上限。而且從歷史情況來看﹐德意志銀行的資產回報水平一直低於大多數同行。在過去七年中﹐其資產回報率只有一次高於0.5%。而摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)同期的平均資產回報率為0.6%。德意志銀行的問題是該行總計2.3萬億歐元（約合3.6萬億美元）的總資產中的大部?關鍵字廣告幫禰跼答顐S有回報。不過﹐該行的資產負債表上有大約8,500億歐元的衍生品﹐接近於其總資產的五分之一。但是﹐這在某種程度上也反映出國際會計標準和美國會計標準對衍生品的不同處理方法。也就是說﹐投資者應該密切關注德意志銀行為了滿足德國銀行業監管機構更加嚴格的規定、以及改善資產回報率所採取的舉措﹐即使它很可能無需增加資本。 .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! 花蓮民宿  .